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    网文圈的里子和面子

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    最近,网文行业发生了很多大事:3月17日,阅文集团公布了2019年全年财报,增速高于市场预期;同日,掌阅发布公告,宣布引入百度作为战略投资者,金额7亿元,占股8.8%;四个月之前,平治信息宣布接盘网易云阅读及网易文漫100%股权,总对价为人民币1.5亿元。

    这三件事看似风马牛不相及,但身处其中的企业们所面临和试图解决的问题却是相似的——本质上都指向了网文行业所面临的两大核心问题:(1)如何应对免费阅读对付费阅读业务的冲击;(2)网文赛道的行业天花板问题,前者是支撑行业前进的里子,后者则与资本市场的面子息息相关。

     里子:在免费阅读的冲击下守住基本盘  

    在将付费阅读视为主营业务的上市公司们看来,来势汹汹的免费阅读app们多少有点蛮夷的影子:他们不守行规,用“免费阅读”的噱头破坏了自己辛苦建立起来的用户付费习惯;他们为了流量不惜进入下沉市场,没有丝毫大局观。

    然而,蛮夷归蛮夷,蛮夷的战斗力也是真的强,很快,免费阅读就对付费阅读的基本盘构成了冲击。

    根据阅文集团最新发布的财报,公司自有平台产品及自营渠道的平均月付费用户由上一年度的1,080万人同比减少9.3%至2019年的980万人,这也是阅文付费用户数自2017年以来的三连降。

    网文圈的里子和面子

    总用户增长数据也不容乐观,财报显示,阅文平台产品及自营渠道的平均月活跃用户数据增长率仅为2.9%,即由2018年的2.135亿人同比增加至2019年的2.197亿人,这个数据还是通过推出免费阅读app飞读小说拉动后的结果;而来自于腾讯产品自营渠道的月活跃用户数则出现下降,由1.043亿人同比减少3.9%至1.002亿人。

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    掌阅的情况更不容乐观,虽然尚未发布2019年年报,但早在2019年半年报时,颓势已经显现。2019年8月发布的半年报显示,掌阅的营收和净利润均出现较大幅度下跌,其中营收为9.00亿,较2018年同期的9.37亿下滑4%;净利润下挫18.51%至6393.71万元,扣非后净利润更是大跌35.36%至4609.17万元。

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    平治信息方面,2019半年报显示,来自互联网和相关服务行业和移动阅读平台的收入分别较2018年同期锐减30.45%和32.46%,财报中漂亮的营收和利润数据主要由新的智慧家庭业务支撑。

    免费阅读对于网文付费阅读的冲击主要在流量获取上,新增用户更容易涌向免费阅读app,为了争夺新增流量,上述三家公司们必须拿出一些免费内容来拉回用户,守住基本盘。

    掌阅在2019年推出了免费阅读业务,这也是掌阅在2019年出现营收和利润负增长的重要原因,因为掌阅只有一个主营app,推出免费业务虽然保证了用户增长,却对原有的付费业务造成了影响。

    阅文也尝试推出单独的免费阅读app飞读小说来做建立防御。相比较掌阅的“壮士断腕”,独立的免费阅读业务更容易做切割,对原有业务的冲击也更小。

    平治信息则通过加码深度内容的方式来抵御流量损失。目前免费阅读虽然攻势凶猛,但暂时还没有攻破付费阅读十几年所构建起来的IP护城河。目前,尚未有一部免费阅读小说改编成影视作品或游戏。2019年11月,平治信息宣布接盘网易云阅读及网易文漫,通过夯实内容库的方式对冲免费阅读的影响。

    面子:网文赛道能否诞生一个棋手型公司  

    免费阅读的兴起,的确对传统网文公司们的主营业务构成了一定冲击,但在其版权营收已经构建起来的今天,这种冲击并不致命。对于资本市场来说,未来网文赛道能不能走出一个棋手型公司,关乎对于这个行业所有公司的价值界定。

    一直以来,网文都被视为IP上游必不可少的一环,但其中的公司却大都沦为大型互联网公司文娱产业链上的棋子,如阅文之于腾讯,七猫之于百度。那么,在剧本已经写好的基础上,网文公司的成长性在哪里?这种天花板是否具有打破的可能?

    对于这个行业提问,不同公司给出了不同的解题思路。

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    (新丽传媒制作的电视剧《庆余年》,是2019年的大火剧目)

    阅文集团的思路通过文娱产业链的整合突围。2018年10月,阅文集团作价155亿全资收购新丽传媒。这次收购使得阅文集团直接拥有了国内一线的电视剧制作能力,也给了市场更大的想象空间——加上阅文之前投资和控股的一批动画公司,阅文未来向市场供给的将不再是网文IP这种初级商品,而是电视剧、动画番剧等价值更高的中高级文化消费品。

    这种改变也给阅文的财务结构带来了直接变化,在新丽传媒并表之后,阅文版权运营收入也实现了对在线业务收入的反超至44.23亿,占总收入的53%。

    对于腾讯大文娱体系来说,一个能够稳定提供电视剧、动画、网文、未来可能还会有电影的阅文,其资源整合能力相当于一个一站式内容基地,价值自然会高于一个单纯的网文网站。

    平治信息的解题思路是跳出网文圈子,依靠原有积累去寻找新的热点领域。2019年4月,平治信息以1.11亿元收购深圳兆能讯通科技有限公司51%的股权。深圳兆能的主营业务为智慧家庭网关、IPTV/OTT终端、智能监控设备等网络智能终端设备及信息家电产品。在收购深圳兆能之后,平治信息建立了新的智慧家庭业务,该业务也成为了平治信息2019年营收和利润的重要增长因素。

    网文圈的里子和面子

    根据2月28日发布的业绩快报显示,平治信息营收和净利润分别增长45.07%和35.56%,这种大幅领先于行业的增速,也是因为深圳兆能并表之后的结果。

    至于掌阅,即然自己难以成为一名棋手,那么卖身给百度成为一枚重要棋子也是价值最大化的体现。未来,是否能在百度文娱的体系中找到一个新的位置,比如与爱奇艺的合作与联动,才是看点所在。

    不论是阅文尝试整合IP开发链条化身为中国漫威,还是平治信息开拓5G业务调整结构,诉求都是探索出一条从单纯的企业走向集团化的发展路径。但凡探索,就可能会犯错,也可能会失败,但至少迈出了前进的一步,有了一些希望。对于这种探索,我们大可以保留更为宽容的态度。

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